赛博体育官方网站|连续四个季度盈利，特斯拉越来越香

id="usstock_TSLA">特斯拉更加香　　1.2亿美元的利润，承托起2627亿美元的市值，华尔街分析师高喊，特斯拉（TSLA.US）相当严重低估，这种现象堪比上世纪90年代的互联网泡沫。　　智通财经了解到，特斯拉近日公布2020年Q2财报，构建收益60.4亿美元，同比上升4.9%，净利润1.04亿美元，超强市场预期（市场预期Q2亏损2.4亿美元），倒数四个季度构建盈利。此外，该公司于Q2共交付给90891辆，环比快速增长3%，同比上升5%，上半年共计交付给179387辆。　　此外，特斯拉保持今年交付给50万辆汽车的目标，而上半年仅有已完成目标的35.9%，下半年的压力相当大，该公司称之为电动卡车Semi将在2021年开始交付给，将根据必须之后改版前景未来发展。

　　该公司持续性盈利带给投资热潮，其股价一路往上，四个月时间市值快速增长了2.72倍，业绩前股价还突破了1500美元，由于股价过多的欠下了业绩预期，此次业绩公布后两个交易日消息传递多达10%。不过倒数四个季度构建盈利，也意味著特斯拉将取得被划入标普500指数的资格，将有更加多基金将通过持有人标普500指数成分股，对其展开投资。

　　以特斯拉目前的业绩看，上半年净利润1.2亿美元，市值却低约2627亿美元，估值显著偏高，即使划入标普500指数，其估值提高不存在较小压力，但投资者大都数时候是非理性的，该公司市值后期展现出如何，仍须要市场检验。　　1.2亿利润承托2627亿估值　　特斯拉主要生产销售高端新能源汽车，目前正在大力全球化布局，生产工厂还包括美国的弗里蒙特工厂、德国的柏林工厂以及中国的上海工厂。其中上海工厂于去年竣工，Q2单月产量平稳在 1.1 万辆左右，Model 3 产线早已建设至年产能20万辆的水平，Model Y产线的建设正在按计划展开，预计2021年首次交付给。　　弗里蒙特工厂为特斯拉早期的工厂，也是生产能力贡献仅次于的工厂，Q1 单月平均值产量在3.3万辆左右，3月后海外疫情愈演愈烈，Q2 不受影响产量大幅度下降，目前特斯拉在更进一步改良产线，弗里蒙特工厂Model 3/Y 生产能力计划在2020年从40万辆提高至50万辆。

而柏林工厂目前正处于建设阶段。　　该公司目前生产能力源自美国和中国，美国工厂于Q2受到了疫情影响，而中国工厂却获得完全恢复，抵销了部分美国区交付给量的下降，上半年构建交付给量179387辆，同比快速增长13.27%，虽近高于2019年度的快速增长水平，但比起于行业已是不俗的成绩。　　2020年上半年特斯拉构建收益120.21亿元，同比快速增长10.37%，较过去几年有大幅下降，而以季度看，业绩波动较小，Q2收益下降4.94%，而Q1则快速增长31.79%，主要为汽车交付给量的波动造成。

　　特斯拉的车型售价很高，车型价格基本在40万元以上，但为何仍买这么好呢？实质上，该公司的核心竞争力在于BMS电池系统与Autopilot智能驾驶。　　该公司主打车型Model 3以及Model Y，在产品性能上均超过L3级别，比起于同行具备显著优势。此外，除了卖车之外，还八边形贩卖软件产品，比如辅助驾驶员为标配必选，以2000-3000美元的价格包括在售价里，而购车者自由选择转录FSD（几乎自动驾驶），也必须再行向特斯拉贡献8000美元。

　　该公司也在大力寻求业务多元化，除了汽车业务外，还有汽车出租、能源生产与储存以及服务业务，不过这些业务目前贡献很低，无法对业绩构成影响。不过也有一些亮点，步入储能业务中，Megapack 产品（3MWh 储能电池包）开始盈利，而光伏屋顶在价格上较同行具备优势。　　特斯拉持续构建盈利是投资者注目焦点，该公司毛利率稳定增长，2020年Q2为21%，同比提高了6.5个百分点，其中汽车销售毛利率24.4%，同比提高6.7个百分点，贡献毛利润为94.7%。在其他业务中，除了服务业务，汽车出租和能源生产及储存业务在往季皆构建于是以毛利润。

　　该公司运营费用（主要为研发、销售及行政）掌控也较为好，2019年Q2以来，运营费用率掌控在15%左右的水平，而同年Q3后毛利率大幅提高，并多达了运营费用率，使得经营利润安乐乡。2019年Q3-2020年Q2，该公司股东净利润分别为1.43、1.05、0.16及1.04亿美元。　　即使目前构建盈利，上半年的净利润也仅有为1.2亿美元，动态市盈率上千倍，市净率高达27倍，该公司业绩能撑得起市值吗？而且特斯拉正在面对一个问题，即中国市场竞争的问题，随着上海工厂生产能力获释，在中国区收益贡献更加大，这否不会给该公司的估值打一个优惠呢？　　不可忽视的国内竞争对手　　智通财经了解到，乘联会数据表明，特斯拉二季度在中国交付给了3.1万辆，相等于该公司交付给量的三分之一，而且从上文谈及的月生产能力看，上海工厂生产能力正处于爬坡阶段，未来仍未来将会跟上美国的弗里蒙特工厂。　　以国内的竞争对手，从售价上看，和特斯拉构成竞争的，也就蔚来汽车一家，蔚来在Q2共交付给10331辆汽车，同比快速增长190.8%，首次构建单季销售量斩万，但比起于特斯拉在国内的交付给量仍差距较近。

在6月份的国内交强险上险量数据中，特斯拉凭借Model3勇夺冠军，上险量14977辆，是蔚来的6.08倍。　　蔚来的车型主要为ES8和ES6，ES6为中高端车型，售价较ES8较低，而起步价也多达35万元，目前仍以烧钱换茁壮居多，仍并未构建毛利安乐乡，但该公司持续提高的市场份额将逐步断裂特斯拉，若资金能持续，将是特斯拉强大的输掉。

不过，特斯拉也在大力减少车型售价，将市场下参值中高端领域。　　在中高端市场，庆贺特斯拉的为理想汽车，理想ONE价格居住于中高端，为6座及7座的SUV，补贴后全国统一零售价32.8万元。

在配备上，该车型用于动力三元锂电池，前后双电机四驱驱动，NEDC综合工况续航里程800KM，辅助驾驶员可超过L3级别，构建三种方式电池，快差使、慢差使以及打气发电。　　理想汽车在中高端领域已占据一定的市场份额，且毛利润已安乐乡，未来盈利还是具备预期的。

而且传统的汽车制造商的新能源车也在往中高端方向发展，合资新能源品牌也在兴起，中低端的车型，有小鹏汽车以及各大自律品牌新能源车严阵以待。因此，特斯拉越往下荐市场，面对的竞争压力就越大。　　不过特斯拉在中国上海工厂全面国产化，生产的各个零部件将都源自国内，给国内汽车产业链各供应商带给了商机。　　国产化的产业链影响　　智通财经了解到，特斯拉目前的零部件供应商主要以美国居多，但中国区占到比大幅提高，目前早已多达20%的份额。

主要的零部件供应还包括汽车车身构件、汽车电子、内外饰件、电驱动、热管理以及动力系统等，其中在动力系统上，主要指定宁德时代的电池产品展开订购。　　以下为特斯拉产业链各供应商的产于情况：　　特斯拉产业链各供应商主要产于于A股，港股产于较为较少，比如赣锋锂业（01772），主要供应电池上游原材料氢氧化锂，福耀玻璃（03606），为车窗外侧玻璃供应商，皆是特斯拉上游必要利益涉及的企业。

　　该公司国产磷酸铁锂版 Model 3预计将在 Q3 开始销售，未来将会造就 2020 年特斯拉在中国市场保持满产满销。可预期的获益国内供应商企业还包括宁德时代、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、科达利、赣锋锂业、当升科技、科达利、三花智控及拓普集团等。特斯拉在上海工厂的生产能力改建，也将给这些供应商带给业绩井喷的机会。

　　综上显然，特斯拉Q2业绩超强预期，但股价已显著欠下业绩，不存在估值过低的风险，且该公司于国内收益贡献逐步下降为核心，国内市场必须面临传统及新造车势力的竞争威胁，市场份额有被吸管的风险。不过该公司打造出全面国产化，给国内零部件供应商带给商机，可注目涉及领域的龙头企业。

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